Giá trị thực của Gemadept

Lý Thu14:51 20/09/2018

Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu GMD của Gemadept đã giảm hơn 20% so với VN-Index.

Nguyên nhân là giá trị thu về từ khoản thoái vốn logistics thấp hơn kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, đây có lẽ chỉ là xu thế ngắn hạn; đặc biệt khi “thị trường bỏ qua xu thế tiềm năng đang mạnh dần lên của Gemadept”. Sự cải thiện hiệu suất của cảng Cái Mép và việc mở rộng cảng Nam Đình Vũ, khiến Gemadept trở thành kênh đầu tư có thể cân nhắc với “buy on dips”, chiến lược mua khi cổ phiếu rơi vào nhịp giảm mạnh tạm thời.

Cảng biển chiến lược

Sáng ngày 7.5, từng cơn gió biển từ đảo Cát Hải thổi về phía bán đảo Nam Đình Vũ, đoàn người xôn xao đứng tại cầu cảng chờ đợi một sự kiện trọng đại. Thỉnh thoảng, ông Đỗ Văn Minh, Tổng Giám đốc Gemadept Việt Nam, xoa xoa tay nhìn về phía cầu cảng vừa khánh thành. Sự chờ đợi của tập thể Gemadept là điều dễ hiểu, vì Nam Đình Vũ là cảng chiến lược tại thượng nguồn cửa biển Lạch Tray – Đá Bạch và khi tham gia vào hệ thống 7 cảng biển của Gemadept sẽ giúp nâng cao hơn nữa năng lực của doanh nghiệp này.

Nằm trong Khu Kinh tế Cát Hải thuộc khu phi thuế quan, Nam Đình Vũ là cảng biển nước sâu có vị trí vô cùng chiến lược. Với vị trí nằm ngay cửa sông, cự ly ra biển từ cảng này so với các cảng khác tại khu vực Hải Phòng là gần nhất. Ngoài ra, điều kiện hạ tầng cơ sở của cảng được đánh giá là đồng bộ, khi được kết nối hoàn thiện với hệ thống giao thông quốc gia như đường cao tốc Hà Nội – Hải Phòng, Hải Phòng – Hạ Long…

Việc hoàn thành giai đoạn I của dự án Nam Đình Vũ giúp nâng tổng công suất của Gemadept thêm 40%, tương đương mức tăng 500.000TEU thông quan mỗi năm. Khi giai đoạn II và III của dự án hoàn thành, cảng dự kiến có tổng công suất tiếp nhận khi đó đạt gần 2 triệu TEU và 3 triệu tấn hàng hóa/năm. Việc hoàn thành giai đoạn I có thể giúp Gemadept bảo đảm tăng trưởng trong 3 năm tới.

Được biết, tốc độ tăng trưởng sản lượng container qua khu vực Hải Phòng trong 5 năm gần đây đạt trung bình gần 15%/năm. Năm 2017, tổng sản lượng hàng hóa thông qua Hải Phòng lên tới trên 84,66 triệu tấn. Dự báo, năm 2018, con số này sẽ tăng lên ở mức trên 100 triệu tấn.

Bức tranh cảng biển của Gemadept không chỉ tỏa sáng với cụm cảng phía Bắc, mà còn lan tỏa đến tận hải vực Bà Rịa – Vũng Tàu phía Nam. Tỉ suất sử dụng (utilization rate) của cảng Cái Mép, nơi Gemadept đặt dự án cảng nước sâu (Gemalink), gia tăng đáng kể từ mức dưới 40% năm 2015 đạt 87% trong năm 2017. Tỉ suất tăng cao báo hiệu lưu lượng hàng hóa qua cảng đang sôi động rất nhiều.

Bên cạnh cụm cảng phía Bắc, Gemadept cũng ghi nhận tỉ suất sử dụng của cảng Cái Mép tăng từ mức 40% năm 2015 đến 87% trong năm 2017. Cảng Cái Mép là nơi Gemadept đặt dự án cảng Gemalink, vị trí được kỳ vọng cạnh tranh với Tân Cảng Cái Mép. Cảng Gemalink có vị thế rất chiến lược khi nằm tại cửa sông Thị Vải – điểm gần nhất ra biển để tiến vào vịnh Gành Rái.

Video đang HOT

Giá trị thực của Gemadept

Cổ phiếu GMD đang được giao dịch ở mức EV/EBITA 2018 là 11,9 lần, tương đương với bình quân 11,7 lần của các công ty cùng ngành trong khu vực. Giai đoạn 2017-2022, tỉ suất sinh lợi trên vốn bình quân của Gemadept dao động vào khoảng 7,1-9,6%, chủ yếu vì tài sản chưa sinh lợi của Công ty còn khá cao (cụ thể, dự án Gemalink chiếm tới 27% tổng tài sản tính đến cuối năm 2017). Định giá P/B của Gemadept tiệm cận 1,5x thấp hơn bình quân ngành (2,2x).

Gemadept có tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu và tài sản là ROAA (gần 4%), ROAE (6-9%), ROAE lõi không bao gồm cao su và bất động sản (8-13%), ROAA lõi không bao gồm cao su và bất động sản (gần 5%). Tuy nhiên, bức tranh định giá và tài chính của Gemadept đang có vẻ cải thiện từng ngày. Dựa trên quan điểm chuyên sâu của MayBank Kim Eng, Gemadept đã có những quyết sách đầu tư mấu chốt mang lại giá trị tăng cao.

Một là Công ty đã đầu tư và tham gia vào Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS). Công ty này đóng góp gần 29% lợi nhuận ròng (hoạt động chính) năm 2017. SCS là công ty có tốc độ tăng trưởng hấp dẫn trong 3 năm qua với sản lượng hàng hóa năm 2015, 2016, 2017 lần lượng tăng 16%, 39%, 14% và lợi nhuận sau thuế tăng mạnh ở mức 47%, 81%, 41%.

Hai là Gemadept đã thoái 51% mảng logistics với tỉ suất lợi nhuận thấp trong quý I cho CJ của Hàn Quốc. Việc này mang lại lợi ích kép: (i) dòng tiền ngắn hạn quay về cổ đông công ty thông qua hình thức cổ tức bằng tiền; (ii) công ty liên doanh được kỳ vọng sẽ giúp Gemadept trong các giải pháp về logistics cung cấp theo tiêu chuẩn khu vực và quốc tế cũng như cho phép Công ty tiếp cận được mạng lưới khách hàng của CJ.

Lợi nhuận ước tính từ mảng logistics (bắt đầu ghi nhận từ liên doanh kể từ năm 2018) sẽ tăng 20% mỗi năm trong giai đoạn 2018-2022 và đến năm 2022 sẽ đóng góp 17% tổng lợi nhuận hoạt động chính của Gemadept. Áp dụng cách tiếp cận định giá từng phần (SOTP), ước tính giá mục tiêu cho GMD tiệm cận 32.900 đồng/cổ phiếu.

Theo nhipcaudautu.vn

Cổ phiếu dệt may tiếp tục thăng hoa trước tín hiệu tích cực từ xuất khẩu

Lũy kế 8 tháng đầu năm, giá trị xuất khẩu nhóm hàng dệt may đạt 19,76 tỷ USD, tăng 16,9%, tương ứng tăng 2,86 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước.

Ngành dệt may ghi nhận rất nhiều ý kiến trái chiều kể từ khi căng thẳng Mỹ - Trung Quốc lên cao, một mặt chịu tác động tiêu cực chung của nền kinh tế, mặt khác có thể hưởng lợi từ quá trình tăng tốc chuyển dịch hàng hoá nhập khẩu của Mỹ từ Trung Quốc sang Việt Nam.

Tuy nhiên, đến nay tất cả những gì chúng ta thấy được ở ngành may mặc Việt Nam là khả quan, nếu không muốn nói là rất khả quan. Chỉ số công nghiệp may mặc tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2016, đạt 17,2%. Doanh nghiệp trong ngành ồ ạt chào đón đơn hàng, kết quả kinh doanh tăng trưởng đáng kể.

Cổ phiếu dệt may tăng mạnh mẽ

Song song với đó, cổ phiếu của những đơn vị dệt may niêm yết thời gian gần đây bắt đầu trở mình và tăng tốt trở lại, thanh khoản cải thiện đáng kể sau chuỗi ngày thầm lặng.

Đặc biệt phiên hôm 18/9, trước tâm bão Mỹ chính thức áp thuế 10% lên 200 tỷ USD hàng Trung Quốc, cổ phiếu nhóm dệt may vẫn tăng bạo.

Đáng chú ý cổ phiếu TNG của CTCP Đầu tư và Thương mại TNG lập tức kịch trần (đạt 14.000 đồng/cp) ngay sau thông tin kết quả kinh doanh 8 tháng khả quan, với doanh thu và lợi nhuận lần lượt đạt 2.359 tỷ đồng và 118 tỷ đồng, tương ứng tăng hơn 44% và 53% so với cùng kỳ năm 2017. So với con số kế hoạch là 2.750 tỷ doanh thu và 127 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, TNG đã lần lượt thực hiện được 86% và 93% chỉ tiêu cả năm.

Đi cùng với đó, những mã khác như TCM của Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công cũng bứt phá gần 3% ngay đầu phiên, GIL của Xuất nhập khẩu Bình Thạnh tăng gần 2% lên mức 38.2000 đồng/cp... Bên cạnh nhóm dẫn đầu, những đơn vị còn lại như VGT (Vinatex), VGG (Dệt may Việt Tiến), STK (Sợi Thế Kỷ)... cũng xanh điểm.

Xuất khẩu 8 tháng đạt kỷ lục 19,76 tỷ USD, Mỹ đứng đầu với tỷ trọng hơn 46%

Có thể thấy rằng, trong ngắn hạn chiến tranh thương mại đang mang lại rất nhiều lợi thế cho ngành dệt may nói chung và doanh nghiệp nói riêng, điều này cũng được nhiều chuyên gia và lãnh đạo trong ngành đề cập trước đó.

Trước hết tổng quan về ngành, trên thực tế, xu hướng các nhà nhập khẩu Mỹ chuyển đơn hàng từ Trung Quốc sang Việt Nam đã diễn ra trong những năm gần đây và chiến tranh thương mại Mỹ - Trung có thể đẩy tốc độ dịch chuyển đơn hàng sang Việt Nam nhanh hơn. Theo số liệu của OTEXA, giai đoạn 2013-2018 ghi nhận thị phần của Việt Nam trong tổng nhập khẩu hàng may mặc của Mỹ tăng cả về khối lượng lẫn giá trị, trong khi thị phần của Trung Quốc liên tục sụt giảm.

Riêng trong năm nay, giá trị xuất khẩu hàng dệt may đã tăng đều đặn 5 tháng liên tiếp và tháng 8 lập kỷ lục 3,16 tỷ USD. Theo đó, dệt may hiện là mặt hàng xuất khẩu đứng thứ 2, chỉ sau xuất khẩu điện thoại, chiếm 20% tổng kim ngạch xuất khẩu 8 tháng (cả năm 2017 chỉ chiếm 12,2%).

Lũy kế 8 tháng đầu năm, trị giá xuất khẩu nhóm hàng này đạt 19,76 tỷ USD, tăng 16,9%, tương ứng tăng 2,86 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. Sau 2/3 chặng đường của năm 2018, Mỹ vẫn là thị trường nhập khẩu hàng dệt may lớn nhất từ Việt Nam với trị giá đạt 9,11 tỷ USD, tăng 11,9% so với cùng kỳ năm trước, và chiếm 46,1% tổng kim ngạch xuất khẩu hàng dệt may của cả nước.

Như vậy, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung chưa có ảnh hưởng đến công nghiệp dệt may của Việt nam, SSI Research nhận định, và với lợi thế nhiều hiệp định FTA cùng bù lấp khoảng trống mà doanh nghiệp Trung Quốc để lại, tăng trưởng ngành dệt may hứa hẹn tiếp tục khả quan trong phần còn lại của năm 2018.

Nguồn: Tổng cục Thống kê; riêng dệt may chiếm 20%.

Đơn hàng ồ ạt, kinh doanh khởi sắc tạo đà tăng cổ phiếu

Vi mô tại doanh nghiệp, nửa đầu năm 2018 hầu hết các đơn vị cũng đều ghi nhận lãi tăng trưởng, đứng đầu có Dệt may Hòa Thọ (HTG) với mức tăng 329%, tăng trưởng trên 70% có Sợi Thế Kỷ (STK) và May Sông Hồng (MSH). Cùng với đó, những đơn vị khác từ lớn đến nhỏ như Gilimex (GIL), Damsan (ADS)... cũng đều khả quan.

Điều này góp phần tạo động lực đẩy cổ phiếu bứt phá, điển hìnnh như tại những mã dệt may tăng mạnh gần đây. Trong đó với TCM, hoạt động sản xuất kinh doanh tháng 7 năm 2018 đạt kết quả rất ấn tượng với doanh thu thuần đạt khoảng 15,4 triệu USD, tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh đạt khoảng 17%. Lũy kế 7 tháng đầu năm, lợi nhuận của TCM đạt gần 147 tỷ đồng, đạt khoảng 133% so với kế hoạch.

Hay cổ phiếu GIL của Xuất nhập khẩu Bình Thạnh tiếp tục giữ vững ngôi đầu chỉ tiêu EPS. Về kinh doanh, lũy kế 6 tháng đầu năm doanh thu của GIL đạt 1.247 tỷ đồng, tăng 21% và lãi ròng đạt 64,4 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước. Tương ứng mức EPS 6 tháng đầu năm là 4.944 đồng.

Một số đơn vị đầu ngành về sản xuất, Tập đoàn Dệt may Việt Nam (Vinatex, VGT) nửa đầu năm doanh thu thuần đạt 9.386 tỷ đồng, tăng 13,4% và thực hiện được 46% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 480,7 tỷ đồng, tăng 58,4% so với nửa đầu năm ngoái. May Việt Tiến (VGG) cũng khả quan với mức doanh thu thuần 4.612 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ghi nhận về cho cổ đông công ty mẹ hơn 215 tỷ đồng.

Tổng hợp KQKD doanh nghiệp dệt may nửa đầu năm 2018.

Nguyên Phong

Theo Trí thức trẻ

Thanh khoản bất ngờ cải thiện, NHNN hút ròng hơn 9.500 tỷ đồng từ thị trường Thanh khoản bất ngờ cải thiện khiến lãi suất liên ngân hàng giảm đáng kể. Trong bối cảnh này, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiến hành hút ròng hơn 9.500 tỷ đồng từ thị trường. Thanh khoản bất ngờ cải thiện, NHNN hút ròng hơn 9.500 tỷ đồng từ thị trường Thanh khoản bất ngờ cải thiện Theo báo cáo tiền tệ tuần...

Bạn thấy bài viết này có hữu ích không?

Có

Không

Tin liên quan

Xem thêm Share

Xem nhiều

Thanh niên quê Hà Nội 'bắt cá 2 tay' đánh gục bạn gái ở quán cà phê sắp hầu tòa01:27

Bắt giữ khẩn cấp đối tượng đánh người nước ngoài trên phố Bùi Viện01:43

Sạt lở đất vùi lấp căn nhà ở Sa Pa, người phụ nữ tử vong08:16

Nga điều tiêm kích Su-35 cản trở Estonia bắt giữ tàu dầu?09:27

Đè vạch chờ đèn đỏ cũng bị phạt 20 triệu là quá nặng?09:35

Trương Mỹ Lan đề nghị định giá lại 1.166 mã tài sản10:31

Ấn Độ khánh thành cơ sở sản xuất tên lửa BrahMos09:57

Trung Quốc công bố sách trắng về an ninh quốc gia trong thời đại mới09:17

Malaysia tìm giải pháp sau khi voi con bị xe tông chết vì băng ngang xa lộ01:22

Khi thương chiến Mỹ - Trung hạ nhiệt09:43

Tổng thống Trump đến nhóm nước giàu nhất Vùng Vịnh08:05

Tin đang nóng

Tin mới nhất

Bắt khẩn cấp Giám đốc và Phó Giám đốc Trung tâm đăng kiểm xe cơ giới 29-07D

17:03:21 25/02/2023

Ngày 25/2, Công an TP Hà Nội cho biết, Cơ quan CSĐT Công an huyện Đông Anh đã tiến hành bắt khẩn cấp 5 đối tượng và ra lệnh khám xét khẩn cấp Trung tâm đăng kiểm xe cơ giới 29-07D, có địa chỉ tại xã Mai Lâm, Đông Anh, Hà Nội...

Sau khi thay Chủ tịch HĐQT, NCB tiếp tục bổ nhiệm mới một loạt nhân sự cấp cao

18:51:58 04/08/2021

NCB có Quyền Tổng giám đốc mới và 2 Phó Tổng giám đốc, cả 3 đều là nữ.

Tăng trưởng tín dụng tới 21/12 đạt 10,14%

10:40:01 24/12/2020

Sáng 24/12, thông tin tại họp báo triển khai nhiệm vụ ngành ngân hàng năm 2021, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết tính đến ngày 21/12/2020, tín dụng tăng 10,14% so với cuối năm 2019 và tăng 11,62% so với cùng kỳ năm trước.